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海默科技公司更新报告

结论:公司拟现金收购思坦仪器不菲于五分之二股权,行当尾巴部分收购优质资本,将小幅增厚公司业绩。思量油公司资本开销追加传导到油服集团存在时滞约1-2年,估计2017-今年EPS为0.07(-0.18)/0.15(-0.22)/0.24元,若是思坦仪器股权百分之百收购,则备考EPS对应该为0.2/0.3/0.4;考虑价值评估中枢下移,下调目的价至14元,维持增持评级。

    行当底部收购优质资本,积极增厚公司业绩。①集团二零一四年已收购思坦仪器27.82%股权。集团布告,拟采用现金特别收购思坦仪器不菲于五分之二股权;百分之百股权拟按8亿估值总结,对应前年约11倍PE,估值合理。②思坦仪器承诺在2017-19年扣非净纯利分别十分大于7,000/7,700/8,500万元,若收购完结,将肯定增厚公司业绩。③思坦仪器具质不错,是境内最大的生产测井、试井等专门的学业化仪器生产商家。思坦仪器营业收入体积与公司格外,纯利率约百分之七十五,扣非净利率21%,盈利手艺较高。

    三大油公司资本支出升高,思坦仪器一直受益。①OPEC减产提振原油的价格,本国三大油公司上调资本支出,结束以来花费削减趋势,行当筑底回暖。②思坦仪器主要客商为中国石油公司和中国石油化学工业业总会公司,直接受益原油公司资金财产开销升高。近年原油的价格走软,国内各油田为保全增加产能,增加生产数量作业量未显明减弱,集团绩效受原油的价格动荡的熏陶相对相当的小。推断今后随着全球原油要求再平衡和原油的价格苏醒,思坦仪器毛利本领开展尤其坚实。

    催化剂:标的资金财产顺利整合。

    风险提示:收购倒闭风险、原油公司资金财产开支低于预期。

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